Crescimento acelerado dos FIDCs amplia a importância de processos permanentes de verificação documental dos direitos creditórios que compõem as carteiras
O ritmo de expansão dos Fundos de Investimento em Direitos Creditórios trouxe consigo um desafio proporcional: garantir que cada direito creditório incorporado às carteiras exista de fato, seja legítimo e esteja livre de restrições que comprometam sua cessão ao fundo. Os FIDCs multiclasse somaram patrimônio superior a R$110 bilhões entre janeiro de 2025 e janeiro de 2026, segundo levantamentos do setor, impulsionados sobretudo pela diversificação para segmentos como saúde, educação e infraestrutura. Esse crescimento acelerado reforça a relevância da auditoria contínua de lastro, processo que deixou de ser uma etapa pontual de due diligence para se tornar rotina permanente de monitoramento dentro da administração fiduciária, atividade central na atuação da ID CTVM.
Verificação vai além da checagem documental inicial
A auditoria de lastro tradicionalmente concentrava esforços no momento da cessão do direito creditório ao fundo, quando documentos como contratos, notas fiscais e comprovantes de entrega eram checados antes da incorporação do ativo à carteira. O volume crescente de operações, no entanto, tornou insuficiente uma verificação pontual: hoje, a prática de mercado caminha para monitoramento contínuo, com cruzamento periódico entre os registros do fundo, os sistemas dos cedentes e bases de dados externas, de forma a identificar rapidamente qualquer inconsistência documental ou tentativa de cessão duplicada do mesmo direito creditório a mais de uma estrutura.
Segundo Rodrigo Balassiano, diretor da ID CTVM, a mudança de uma verificação pontual para um monitoramento contínuo reflete a maturidade que o mercado de crédito privado alcançou.
“Não basta verificar a origem de um recebível no momento em que ele entra na carteira. É preciso acompanhar continuamente se aquele ativo permanece íntegro ao longo de toda a vida da operação, porque as condições que sustentam um direito creditório podem mudar com o tempo”, observa o executivo.
Tecnologia amplia a capacidade de monitoramento em escala
Cruzar milhares de recebíveis com múltiplas fontes de dados de forma manual seria inviável na escala que os FIDCs atingiram atualmente. Por isso, administradores fiduciários e prestadores de serviços especializados têm investido em sistemas capazes de automatizar parte relevante desse processo, sinalizando de forma automática documentos incompletos, cedentes com histórico de irregularidades cadastrais ou tentativas de cessão do mesmo ativo a mais de uma estrutura simultaneamente.
A ID CTVM é habilitada pela CVM e pela ANBIMA para exercer administração fiduciária, custódia qualificada e controladoria de fundos estruturados, funções que incluem a supervisão contínua da qualidade dos ativos que compõem cada carteira sob sua responsabilidade. A companhia soma mais de R$53,48 bilhões em ativos sob administração e custódia, distribuídos entre mais de 550 fundos ativos, volume que reforça a necessidade de processos de auditoria padronizados e escaláveis.
Entre os controles que compõem uma rotina robusta de auditoria de lastro estão a verificação cadastral periódica dos cedentes, o monitoramento da concentração de recebíveis por devedor e por originador, e o acompanhamento de eventuais alterações no perfil de pagamento das carteiras ao longo do tempo. Esses controles, quando aplicados de forma contínua e não apenas no momento da estruturação do fundo, permitem identificar variações relevantes antes que se transformem em problemas para os cotistas.
Relatórios periódicos de auditoria, compartilhados com gestores e, em muitos casos, também com investidores institucionais, complementam esse processo ao dar transparência sobre a qualidade da carteira ao longo do tempo, e não apenas em um retrato estático no momento da estruturação do fundo.
A diversificação setorial das carteiras, com maior presença de recebíveis de agronegócio, saúde, educação e infraestrutura, também torna a auditoria de lastro mais especializada. Cada setor carrega particularidades documentais próprias, o que exige que administradores fiduciários e consultores especializados desenvolvam conhecimento técnico específico sobre os contratos, garantias e ciclos de pagamento característicos de cada segmento, em vez de aplicar um único modelo genérico de verificação a todas as carteiras.
Confiança do investidor institucional depende de rigor permanente
Para Balassiano, a auditoria contínua de lastro é hoje um dos principais diferenciais entre administradores fiduciários.
“O investidor institucional que aloca em um FIDC não tem acesso direto aos recebíveis que compõem a carteira. Ele confia que o administrador e o consultor especializado estão verificando isso continuamente em seu nome. Essa confiança é o que sustenta o crescimento saudável do mercado de crédito privado”, reforça o diretor da ID CTVM.
Governança deve acompanhar o ritmo de expansão do setor
A avaliação de especialistas é que a velocidade de expansão dos FIDCs nos próximos anos deve continuar atrelada à capacidade da indústria de sustentar padrões elevados de auditoria e governança. Para gestoras, consultores especializados e administradores fiduciários, investir em processos contínuos de verificação documental deixou de ser uma opção e passou a ser condição para manter a confiança de investidores institucionais em um mercado que cresce em ritmo acelerado. A tendência é que essa exigência se torne também um critério relevante na escolha do administrador fiduciário, à medida que investidores institucionais passam a avaliar não apenas o retorno histórico das carteiras, mas também a robustez dos processos de verificação que sustentam cada operação.
